下游产业主要涉及房地产、基础设施建设、汽车、机械、家电、造船等多个行业。
首先，人民币升值对于房地产、基础设施建设方面的影响有限，而且房地产、基础设施建设的影响因素很多，包括国家的产业政策、财政政策、货币政策以及经济发展的总体情况等等。虽然，人民币升值可能会导致一部分外资进入房地产市场并引起房价上涨，推动房地产投资，但最终引起钢材需求量增加的幅度极为有限。
其次，对于出口下游行业，包括汽车、机械、家电、船舶等行业，人民币的升值会引起这些行业出口产品面临价格压力，降低产品的国际竞争力，出口数量必然减少，最终引起对螺纹钢等钢材的需求量减少。但是，涉及钢材间接出口的这些行业，09年粗钢间接出口量占全国粗钢产量的比重约为6％。因此，从影响程度上看，下游出口数量的小幅波动并不会引起对螺纹钢需求量的明显变化
综合分析，从下游产业的角度考察，人民币升值对螺纹钢需求的变化幅度很小，影响有限。
4、对螺纹钢出口方面的影响
人民币升值会提高螺纹钢出口的价格，降低螺纹钢的国际竞争力，出口数量必将受到影响，但是螺纹钢出口量在国内螺纹钢总产量中所占比重非常小，2009年全年平均出口占比仅为0.18％。因此，其影响基本可以忽略不计。
图表7：螺纹钢出口情况（2009.2—2009.12）
5、对螺纹钢期货市场的影响
在人民币升值的背景下，市场参与者会产生进一步升值的预期，国外大量的资金会进入中国，其中有一部分将活跃在期货市场，抬高期货价格。一旦人民币升值达到一定程度后，这些投机资金就会在享受完利润后撤出中国，在撤离市场期间，必然大量的抛售手中的人民币资产，其中包括期货合约。因此，人民币升值带来的影响可能会促使国内期货市场价格的大幅震荡。
然而，考察2009年6月以来人民币各个阶段的升值及螺纹主力（文化财经）走势情况，发现人民币升值与螺纹主力走势之间并不存在必然的联系。
图表8：人民币升值与螺纹主力涨跌
图表9：人民币即期汇率与螺纹主力走势（2009.6.12—2010.4.9）
三、操作建议
综合以上分析，从螺纹钢生产成本考虑，人民币的小幅升值对进口铁矿石、焦炭等生产原料的价格影响有限，除非大幅度的升值（10％以上），才能引起螺纹钢生产成本稍微明显的变化。下游产业方面，房地产、基建等行业，升值无法改变基本面因素，对钢材需求量变化影响并不明显；汽车、机械、家电、造船等下游出口行业引起的螺纹钢间接出口所占整体螺纹钢产量比重很小，升值影响依然有限。螺纹钢直接出口比重非常小，升值的影响几乎可以忽略不计。
因此，综合近期螺纹钢的走势，考虑到铁矿石谈判问题仍未解决，但铁矿石涨价势在必然。因此，建议投资者维持多头判断，适当关注人民币升值幅度，如果升值幅度较大，则应该注意下跌调整风险。
