2011/2012年度，美豆产量预计较上年减少，美国大豆库存消费比会继续维持在历史低位，对豆类和油脂形成强有力的支撑。从国家粮油信息中心8月报告数据来看，2011年国内大豆种植面积765万公顷，同比减少10.17%;产量同比减少10.5%，创下15年来的新低。从前期调研的数据来看，今年国内菜籽不但面积大幅下降，国内除湖北地区外，安徽、湖南、江苏等地区菜籽的质量还出现小幅下降，这进一步加剧菜籽油数量减少。从目前各地工厂收购的菜籽数量来看，湖北地区目前已收购120万吨左右的菜籽，四川地区已经收购50多万吨，湖南地区收购20多万吨，各地的收购进度只有往年的70%左右。从这些数据可以看出，国内菜籽数量非常有限，我们大致判断国内菜籽产量减少在14.6%左右。
从海关数据来看，1—7月份国内累计进口大豆2906万吨，同比减少5.5%;1—7月份中国进口油菜籽322.5万吨，同比减少67.5%。预计9月份中国食用植物油进口量较多。海关数据显示，今年1—7月中国累计进口食用植物油340万吨，同比减少10.4%。从数据来看，1—7月进口的主要是棕榈油，豆油和菜籽油进口数量偏少。在低进口量的情况下，国内库存迅速消耗，油厂后期将面临补充库存的问题，中国的采购需求将支撑全球油脂价格。
据调查，6月份我国小包装油销量同比增加8.3%，大豆油销量同比上升7.5%，菜籽油销量同比提高30%。目前中秋节临近，预计旺季销售将会持续到国庆前。从11月上旬开始，春节旺季将会再次启动，持续时间比中秋旺季长，消费量会比中秋旺季增长1.2—1.5倍。
通过周期分析我们可以清晰地看出，美豆一般在24个月或26个月左右有一波大行情。目前美豆仍处于2010年7月31日以来的牛市上涨格局中，如果后期不出现大的经济问题，这波上涨将维持到2012年7月份，高点可能出现在2012年2—3月份。
从国际市场来看，短期制约豆油价格的不利因素是国际金融市场不稳定、原油价格走势不振、与原油关联程度高的豆油价格受到抑制。另外，近期CFTC基金近期持续减持豆类油脂多单，投机资金的不足将导致行情难以展开。
综合而言，国内豆类油脂价格从长周期来看，无论是基本面还是技术面，目前仍处于上涨通道中，牛市过程仍在持续。如果后期国家放开对植物油的价格管制，市场就有可能迎来一波大行情。
（来源：期货日报）
