导读：4月主要经济数据中，最具代表民生经济指数的当属CPI，其同比上涨2.8％的红色结果，让所有人第一反应便是：通胀来袭。
又是一个敏感的11号。每个月的这个日子，大多数中国人都会守候在电视前、电脑旁或者打开收音机，等待着权威部门揭晓数据的那一刻。还记得几年前，好像几乎没人去关心一个统计部门发布，所谓中国经济运行情况的报告，仿佛这些跟普通百姓的距离很远，人们更多关心的仅限于“菜篮子、米袋子”。
时代在进步，观念在变化。从这个意义上看，中国人的时政意识真的提高了，其中不免还有人会从听数据，到读懂数据；从看数据，到分析数据。正因为如此，政府部门也开始对民众热衷政经的情绪而“敏感”起来。我们注意到，近一年来，伴随宏观经济数据的发布，前后一周时间内总有大大小小的媒体、财经人士、经济学家以及分析人员品头论足的各抒己见，但最终引领经济“基调”的重任仍落在政府头上，只有当权威学者们“提纲挈领”的发言后，才算为过去一个月的中国经济画上圆满句号。
“红绿”混搭“新国十条”
4月，注定了它全球意义上不平凡的30天：希腊危机，美国漏油，波兰坠机，中国地震，真的快2012了。还有什么能让灾难中的地球人高兴一些呢？对于中国人来说，刚刚公布的经济数据和近两周来的大盘走势可谓“雪上加霜”。
11日，在国家统计局网站上公布的4月主要经济数据中，最为抢眼，也最具代表民生经济指数的当属CPI（居民消费价格指数），其同比上涨2.8％的红色结果，让所有人第一反应便是：不会“通胀又来袭了吧？”；对于股市资本市场而言，“绿意盎然”的满盘走跌，更让散户投资者胆战心惊，从4月15日到本月10日，17个交易日，上证指数迎来了14.82％的跌幅，从3100点上方回落到2700点下方，下跌了近400余点。
外界评述，有人认为股市的本轮震荡下跌，源于欧洲市场债务危机的利空消息；也有专家认为，周期性的投资环境调整时期应理智对待；同时有学者总结，正是受到国外原油期货等大宗商品价格走跌，以及人民币被迫升值的压力影响，中国股市的“后周期效应”才在一个月内凸现。无论哪家有理，在这个多事的4月，我们不能忽略一个绝对具有“划时代”意义的事件——“新国十条”颁布。
2010年4月17日，国务院出台了《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，俗称“新国十条”。其主要目的是打压房地产市场中的“炒房”现象，并以政府调控的方式保障低收入家庭、供应紧张的地区实现房屋分配的最大有效合理化。一时间国际社会反响剧烈，更多的观点认为这是政府出击房地产市场最致命的一拳，蝴蝶翅膀的震动定会在资本金融投资领域掀起不小的波澜；当然也有观点评价，这是中国政府“以退为进”保护房地产的最佳手段，因为暂时的限制和毁灭遮住了人们看清事实真相的视线，背后的泡沫才是酝酿已久的巨大灾难。
细分市场“囧态”百出在分析了眼球数据和爆炸性事件后，我们还是需要从中观经济层面剖析中国1-3月的市场动态。因为，有时细分经济领域的小角度变化才预示了后市发展的可能。
数据显示，2010年1-3月，我国国内生产总值（GDP）实现80577亿元，按可比价格计算，同比增长11.9％，较去年同期加快5.7个百分点。数据背后解读：内需仍是我国经济回升向好的关键，而外需作用近年来也在稳步提升。内需中，居民正常消费贡献率始终呈平稳态势发展，资本资产投资贡献率仍拔得头筹，占比最高。
在货币供应和银行贷款方面，今年一季度货币供应量增速高位回落，新增贷款同比减少。截至3月末，广义货币供应量（M2）余额为65.0万亿元，同比增长22.5％。国内各大金融机构人民币贷款总额约42.6万亿元，比年初增加2.6万亿元，但同比少增2.0万亿元。这自然让我们联想到价格由货币供给的经济学常识：当货币增加，假设实体经济发展迟缓，供给跟不上需求节奏，往往就会引发价格上涨的社会问题。因此接下来，我们需要密切关注上述两因素的发展变化。
此外，2010年一季度，全社会固定资产投资实现35320亿元，同比增长25.6％，但较上年同期回落3.2个百分点。其中，城镇固定资产投资和第三产业投资成为生力军，房地产开发投资增长率高达35.1％。由此可见：支柱型产业建设在国民经济活动中的主导地位始终稳固，其经济贡献率成为生产指标的重要组成部分；而对于那些建设型产业链行业而言，随着人们对固定资产投资热情的不断升温，也为全社会固定资产投资奠定了坚实基础。我们大胆预见：在“新国十条”出台后，二季度固定资产投资总额恐将大幅缩水。
零售业方面，今年1-3月，我国主要类别商品零售额增速明显加快。其中，食品、服装、家用电器成为拉动零售市场整体回升的领头羊。受低温雨雪等天气因素影响，一季度蔬菜价格远远超过居民食品消费价格水平，同比增速达47.7％；而受猪肉市场供大于求和猪肉疫情等影响，一季度百家大型零售企业肉类零售额累计增速为7.5％，低于去年同期4.6个百分点。这正印证了与民生相关零售类产品“刚性需求”的市场特点，也正鉴于此，我们更需警惕通货膨胀脚步的日益逼近。
最后，我们再来看看大宗商品与进出口的微妙联动。以原油为例：今年3月底至4月初，国际油价曾连续6个交易日上行，一度涨至86.84美元，但依旧疲弱的能源需求并不能支撑85美元的油价，连续四个交易日自由落体。4月27日，中国商务部发布《2010年春季中国对外贸易形势报告》，报告认为，2010年国际市场大宗商品价格或将继续呈上行态势，而我国继续维持稳定的进口促进政策。由此可见：尽管背靠国家经济市场回暖的大树，但后期动力不足、保护主义加深，以及原料成本上涨、招工难的现实，仍成为中国在对外贸易上的绊脚石。
“加息”事实呼之欲出5月11日，在国家发布4月份宏观经济运行数据后，尽管CPI涨幅已在预期之内，但对于CPI创出2010年以来新高的事实，市场仍不能接受，同时对于下一步紧缩调控的预期加剧。
国内股市，金融、地产股出现恐慌性抛盘，上证指数收盘2647.57点，跌幅为1.90％。中国股市的大幅下跌，与5月10日的国际市场形成鲜明对比。由于欧盟和IMF推出一项总额7500亿欧元的救助方案，美欧日央行也联手推出稳定欧元的措施，解除了投资者对希腊面临债务违约的短期忧虑，10日欧美股市大涨，道指上涨3.9％，伦敦、法兰克福、巴黎股市涨幅均超过5％。不过，外围市场的反弹并没有对国内股市形成影响，国内股市仍然沿续了下滑的轨迹。
很显然，国内市场对未来通胀的预期很不乐观，对紧缩政策的预期日渐浓厚，已经主导了国内市场的情绪。这一点在央行10日公布的一季度货币政策执行报告中得到印证，并对国内通胀给予特别关注。由此分析得出：在政策主导经济的国内市场，当前以紧缩为主的政策环境，估计会在相当一段时间影响资本市场的走势。在国外金融学专家看来，中国本轮加息窗口期最快在二季度末到来。
后续2010年就这样已经走过了4个月。虽然灾难与惊喜并行，但我们更多期待看到的是拨开金融危机迷雾，重振市场信心的全球经济厚积薄发。社会发展的“螺旋型上升曲线”也同样适用于经济学，其中反复曲折的政策变化和上下跳跃的经济数据，正是记录了这段历史的点点滴滴，警示后人引以为戒。
