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宝钢下调7月钢价 引券商观点打架

来源:每日经济新闻 编辑:管理员 2010年06月19日 09:09:15 打印

  本周两个不同行业的龙头受到了机构密切关注。宝钢发布调整7月钢材出厂价格的公告在市场中引起轩然大波,各券商的研报对该次调整的原因所持观点较为一致,而对此次调整价格对宝钢股份(6.02,-0.05,-0.82%)的影响却众说纷纭。而与宝钢不同的是,青岛海尔(19.99,-0.41,-2.01%)(600690,收盘价19.99元)下调代理费率的措施却迎来了券商一致的欢迎。

  宝钢下调钢价 券商看法不一

  受宏观调控的影响,楼市进入调整阶段,汽车、家电消费逐渐转弱,下游产业逐渐“萧条”,国内钢材价格应声下跌。在钢材价格普跌的情况下,宝钢发布公告称,公司下调7月产品价格。

  对于宝钢下调7月份钢材价格的原因机构观点较为一致,而调价后对宝钢股份(600019,收盘价6.02元)的影响券商们却看法不一。在本周对于此事件发布的7份研报中,5份研报几乎都是维持了宝钢股份推荐、买入、强烈推荐等评级。而东北证券(24.05,-1.41,-5.54%)(000686,收盘价24.05元)及申银万国两券商发布的研报却下调了宝钢股份的评级。

  东北证券研报认为,由于宝钢的调价相对市场已经滞后,因此这次调价只能算是补跌。但是由于调价幅度较大,基本消除了公司产品相对市场均价的溢价。

  该研报表示,国家调控政策对钢铁需求和预期的影响非常巨大,行业在特定时点上发生局部或大部分亏损的可能性仍然存在。因此短期仍然要注意这些不利因素给钢铁股股价带来的不利影响。

  最后,该研报认为宝钢股份估值水平已经接近净值,长期来看值得重点关注。但短期内,公司仍将受利空影响,业绩增长的不确定性加大,下调公司的评级至“谨慎推荐”。

  申银万国证券发布研报称,宝钢此次调价是跟随下游市场的变化趋势进行的相应调整。该研报认为本次调价,一方面是因为受国家整体调控的影响;另一方面原因是由于下游行业汽车、家电等销售量下滑,库存上升;最后一方面原因是由于09年对钢价强烈的涨价预期,今年下游用户从成本考虑的角度在上半年进行了超额采购,放大了前期的采购需求,降价是正常的市场回归。

  该研报同时表示,由于宝钢在国内钢铁公司中的地位,该次调价可能引发市场上其他公司跟随降价,对后期钢铁市场影响较大。该研报认为此次下调价格将影响到宝钢三季度的利润,将宝钢股份的评级从“买入”下调到“增持”。

  对于宝钢下调钢材价格的原因,东方证券研报中的观点和东北证券及申银万国证券几乎相同,但在下调价格后对宝钢的影响,东方证券则比较乐观,该份研报认为,预计宝钢三季度盈利将明显环比下降,但仍将保持一定的盈利能力。该研报给予宝钢股份“买入”评级。

  其他券商发布的研报也都表示,宝钢作为中国钢铁行业的龙头,无论在技术、产品结构、市场占有率等方面都具难以比拟的优势,而宝钢随着板块下跌幅度较大,目前估值已经达到合理阶段,下调价格对宝钢盈利是短期影响。兴业证券及长江证券(11.71,-0.28,-2.34%)(000783,收盘价11.71元)维持宝钢股份“长期推荐”评级,瑞银则维持宝钢股份“买入”评级,而国信证券给予宝钢股份“谨慎推荐”评级。

  从宝钢股份6月4日发布调整7月出厂价格公告以后,该股立马走跌,5日便跳空低开。截至18日收盘,该股下跌幅度已经达到4.14%,最低价格仅为5.98元,与净资产5.65元仅一步之遥。

  青岛海尔新决议广受好评

  本周除了宝钢下调7月份钢材出厂价格外,青岛海尔下调代理费也引起机构强烈关注,与宝钢不同的是,机构对海尔此举态度几乎一致,纷纷表示看好。

  青岛海尔6月9日发布公告称,公司董事会通过决议,一是向集团采购代理费由原来的2.25%调低为1.75%;二是未来12个月内通过二级市场增持港股海尔电器;三是增资章丘海尔电机公司,投资建设400万台冰箱压缩机电机生产线。

  对于此事件,中投证券发布研报称,此次下调代理费是继2008年代理费率从2.6%下降至2.25%后的又一重要举措。该研报表示,按照公司公告简单测算,此次代理费比率下降0.5个百分点能够直接降低公司营业成本近亿元。

  该研报还认为,此次降低代理费率,充分反映出大股东的诚意。最后,该报告预计公司2010年、2011年EPS为1.29元,1.70元,按照2010年EPS20倍PE估值,公司目标价为25.80元,对照现行市价,维持“强烈推荐”评级。

  平安证券研报则认为,三个决议中代理费下降对业绩具有较大影响,标志着公司治理结构改善再次获得突破性进展。增持海尔电器可以增厚青岛海尔上市公司业绩,但目前增持的比例具有不确定性。增资章丘电机对公司业绩影响较小。

  该研报分别将公司2010年、2011年的EPS上调2.5%和5%,分别达到1.21元和1.44元,上调公司评级至“强烈推荐”。

  光大证券(15.77,-0.40,-2.47%)发布的调研报告则认为,公司希望通过三个方面的努力提高盈利能力:一是,优化产品结构,提高毛利率;二是,减少交易成本、降低费用率;三是,减少少数股东损益。目前公司在上述领域都取得实质的进展。

  与其他机构研报不同的是,该份研报却未调整该股的盈利预期,但由于市场估值重心下移,该研报给予公司2010年20倍PE估值,目标价格24.40元,同时维持“买入”评级。

  在机构强烈看好预期的推动下,该股二级市场走势较为强势,从5月12日开始便走出一波反弹行情,在发布董事会决议公告的当日涨幅更是超过8%。从6月9日发布董事会决议公告到截至18日收盘,该股涨幅达到8.29%,表现远远好于大盘及同行业个股。

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