沪钢明年的高点可能在5000点以上,不过现阶段缺乏做多的基本面指引,不排除钢价短期会有反复。
今年9月中旬,商品期货市场经历了一场快速下跌,螺纹钢也难独善其身,期货价格频频挑战生产企业成本,期货领跌于现货并出现螺纹钢期货上市以来少有的大幅贴水,现阶段螺纹钢期货仍旧处于贴水状态,今年的这波大跌也让不少现货企业领会了期货的金融属性。
沪钢 “降温”显著,独立性减弱
螺纹钢期货与其它金融衍生品一样,融合各种属性于一身,以金融属性和商品属性两者表现更为突出。有投资者会疑问为什么螺纹钢期货上市之处独立性非常明显,往往还能成为商品市场走势的风向标,如今却反倒受到商品市场的整体影响,究其原因在于螺纹钢期货如今的资金关注度已大幅“降温”。
根据统计数据可知,2009年8月至12月,螺纹钢期货是上市以来的“辉煌期”,品种占商品市场成交额一度接近40%,持仓也接近15%,如此高的资金关注度螺纹钢自然能够在商品市场中独领风骚,2009年12月至2010年11月螺纹钢期货成交占比在4%—17%徘徊,持仓占比在9%—%徘徊,虽然成交活跃度有所减少,但持仓依旧保持较高比例。2010年11月至今,成交和持仓占比纷纷大幅缩减已全无当年辉煌。既然影响螺纹钢期货价格走势的因素近期在于金融属性,那么对金融属性的研判就能更好的把握螺纹钢期货价格未来的走势。
金融属性偏暖有望支撑钢价
股市是宏观经济的风向标,我们选取沪深300指数来研判股市的走向。2009年8月至2010年11月沪深300指数是在下降通道中运行,2010年6月份跌到2450点左右,即下降通道的下轨处就开始强力反弹,并在当年国庆节后出现暴涨,如果历史能够重演的话,2011年至今的沪深300指数同样是在一个下降通道内运行,如今同样到了2450点左右,同时也抵达通道下轨处,10月24日连续几天的拉涨说明此区间支撑强烈,当然底部的构造会更漫长,但2450点左右已经具备了底部的基础。
其他金融投资品我们选取了国外的CRB指数来研判商品整体市场对螺纹钢价格有何指导意义。以CRB指数2009年2月的最低点200点到2011年5月份的最高点370点作为高低点,今年5月份至今的跌幅已接近50%的回撤比例,而且未有效跌破2010年11月份形成的低点,这说明在技术上出现较强的支撑。
最后,螺纹钢近期的资金状况和活跃度也出现了可喜的变化。商品市场存量资金在9月份的价格暴跌开始陆续撤离市场,但螺纹钢存量资金却在9月份陆续进入市场。另外,螺纹钢期货5日波动率恢复至20%左右的水平,这与2009年8月至12月螺纹钢期货“辉煌期”的水平和相近,因此从螺纹钢期货自身的情况来看,也具备了出现“行情”的基础。
具备底部基础
螺纹钢期货上市后曾经历过两次大跌后的上涨行情,第一次始于2009年10月用25周上涨1270点,第二次始于2010年7月用29周上涨1237点,两次均上涨1200点以上。通过金融属性的引导,螺纹钢期货具备了底部基础,那么从3800点上涨1200点,螺纹钢期货在2012年的高点可能出现在5000点以上,不过现阶段缺乏做多的基本面指引,不排除螺纹钢期货短期会有反复。。(作者单位:长江期货)