11月30日，对于全球所有的股市投资者来说，无疑都提前收到了一份精美的圣诞大礼。礼品寄自中国央行，贺卡上清晰地写道 “自12月5日起，下调存款准备金率0.5个百分点”。
这绝对出乎意料，欧洲股市和大宗商品昨日也由此开始绝地反攻。
股市大宗商品杀红眼
就是这样一条意外的消息，令全球投资者倍感鼓舞。一方面，这说明保增长已压过抗通胀成为主要目标。另一方面，央行释放流动性也利于股市预期。
昨日，全球股市像发疯了一般向上急蹿。截至昨晚21时50分，德国DAX指数暴涨4.3%，其中有接近5%的涨幅是在央行宣布降存准率后创下的。法国CAC40、英国富时100指数则分别上涨3.5%和3.1%。值得一提的是，衡量一篮子欧洲股指的STOXX欧洲600指数上扬0.9%至233.66点，而就在中国央行公告前，其还一度下跌1.1%。
同样发狂的还有大宗商品，其中对全球经济增长最为敏感的铜价暴涨。数据显示，截至昨晚21时53分，LME铜涨幅3.25%，LME铝涨2.2%、LME铅涨1.4%。在LME6种主要商品中，只有锡价下跌了0.12%；另外，纽约1月原油期货上涨1.59%至每桶101.4美元，已非常接近11月17日创下的年内高点103.37美元；黄金现货价格更在央行公告后短短3个小时内上涨了近30美元，暂报每盎司1744.7美元。
货币市场方面，欧元对美元更完成了不可思议的逆转。在看着马上就要破1.32关口之际，被迅速拉回到1.35上方。截至昨晚22时，欧元对美元报1.3527，涨幅1.5%。同期，美元指数则暴跌1.4%至77.94。
全球央行联合救市
中国央行突然下调准备金率，看起来似乎是此轮全球救市行动的一个部分。
昨日，全球多家央行齐齐出手。据悉，全球主要发达国家的中央银行表示,将采取联合行动防止全球金融体系出现流动性短缺。其中，美联储宣布，已与英国央行及欧央行等5家央行达成一致，将下调美元流动性互换利率0.5%，并将互换协议延长至2013年2月1日。此次下调互换利率旨在缓解金融市场资金紧张，从而减轻由此带来的对家庭和企业信贷供应的影响，以帮助经济增长。《每日经济新闻》记者了解到，这5家央行包括美联储、英国央行、加拿大央行、日本央行和瑞士央行。
对此，野村证券欧洲区资深经济师JensSondergaard表示，当全球央行集体救市时，这绝对是利好。但如果问题的核心出在欧洲主权债券市场上，那么集体注入流动性又能否真的改变颓势?
从另外一个角度看，全球央行集体救市，更说明问题的严重性。今年9月19日，上述五大央行就计划通过三次操作，向欧洲银行注入资金，以消除美元流动性危机。但这并不能让人轻松。因为早在4年前，就曾经出现过类似的联合注资。结果在抵押市场和投资者信心崩溃的双重冲击下，全球经济不堪一击。资料显示，2008年8月，世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市，其中美联储1天3次向银行注资380亿美元以稳定股市。不料，注资已无法挽回市场信心。1个月后，雷曼兄弟破产，将金融危机推向了最高潮。
/债市/
存准率下调 债市提前走进春天里
昨晚，央行突然宣布下调存款准备金率0.5个百分点，市场始料未及。这也是3年来，央行首次下调存准率。
昨日晚间，在接受《每日经济新闻》采访的国内多家机构债券交易员一致认为，此次存准金的下调仅仅是央行一个手段，并不会给二级市场带来重大影响，但会给债市带来3600亿元的资金供给。
在利好消息释放之前，周二债券市场盘中，现券收益率继续保持多日来的上涨，特别是政策性金融债以及中期票据尤为突出。
当日国债收益率在一个支撑位置摇摆，5年以上的政金债却上调了4至6个基点不等，盘中市场情绪较为低迷，而部分机构出现割肉操作。
白天时段，多家债券交易员均向《每日经济新闻》表示，央行如果没有政策落地，加上本周到期央票仅20亿元，那么市场短期资金的承压将不容乐观。
国内一大型机构债券交易员在接受采访时指出，“虽然只有0.5个百分点的下调，但债权市场资金供给增加3600多亿元。短期是利好消息。”
上述人士预测，这将导致债券收益率下行，机构配置债券的热情将再度燃起，对资金的担忧会明显减少。
“估计周四市场有激进的基金经理和机构投资者开始建仓等待，下调还是有标志性意义。”南方一家大型基金公司固定收益部副总坦言，“这对近期货币政策由紧缩转向松动(具有)里程碑意义。”
国内上市银行债权交易员认为，国内债市已经嗅到“牛市”气息，这是3年来最让人振奋的时候。可转债的表现“正当红”。
Wind数据统计，今年10月1日至11月25日，中信标普全债指数上涨1.16%，中信标普企业债指数上涨2.53%，中信标普可转债指数期间涨幅曾一度逼近10%。
目前，经济增速放缓，通胀预期下滑，政策微调等众多因素叠加，致使债券市场的“春天”提前到来。
/银行业绩/
存准率下调 对银行短期业绩影响甚微
11月30日晚间，央行令人意外地宣布从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。接受《每日经济新闻》记者采访的多位专家认为，存准率的下调进一步释放了流动性，有利于提高银行资金的收益率，但是短期来看对银行的业绩影响甚微。
中国农业银行战略规划部宏观经济金融研究处副处长付兵涛表示，下调0.5个百分点大约会释放流动性3500亿元左右。法定存款准备金存在中央银行利率是比较低的，现在存准率降低了，对于银行来说，资金的收益率一下子提高了1个多百分点。另外，存准率调整可以改善金融市场流动性，抑制金融脱媒等，对银行也是一个正面影响。
交银国际银行业分析师李珊珊指出，下调存款准备金率对银行的业绩影响不大，这主要是政策面的一个信号。在她看来，短期内存准率多次下调的可能性还是不大。
某业内人士认为，明年银行的业绩增长将主要取决于规模，因为息差上升已经没有多少空间了。存准率下调对银行的业绩来说是利好，但是程度有限。该人士同时称，银行业绩还要看明年的规模控制，看明年的额度是多少。譬如说增长15%，流动性肯定是增加了，但是如果规模不增加，信贷资金就不会增加。这个情况下利好就是银行的成本会稍稍降低，但是非常有限。
交通银行金融研究中心认为，本次下调预计释放银行存款准备金4000亿元左右，对银行盈利有微幅正面影响。准备金率适度下调有利于缓解银行流动性压力，增强银行信贷投放能力，增强对小企业、三农、战略新兴产业以及国家重点建设项目的信贷支持，促进货币信贷合理增长和宏观经济稳定发展。
/信贷/
“额度控制”掣肘银行信贷难有大松动
因此前外界普遍预期央行可能会在12月份或明年初下调存准率，所以这一次的下调，还是有些出乎意料。
相关专家接受《每日经济新闻》采访时均表示，存准率的下调，将会增加一些流动性，在很大程度上缓解银行的资金情况。但如果“信贷额度”控制不放松，调准对银行信贷方面的影响不会太大。
银行资金将较宽松
中国农业银行战略规划部宏观经济金融研究处副处长付兵涛表示，下调0.5个百分点会释放流动性3500亿元左右。他认为，下调存准率将会增加流动性。银行通过这种方式可以扩大货币创造的能力，提高货币乘数。
招商银行金融市场部高级分析师刘俊郁对《每日经济新闻》记者表示，央行此次下调存准率0.5个百分点，所释放的资金大概有3000多亿的金额，这是一个主要的影响。银行资金的情况会比较宽松一些，带来的影响是回购利率可能会往下走。
他认为，这个信号的意义可能大于实际的意义，就目前来说，3000多亿还不能说对市场产生非常大的影响，但会给市场一个预期，因为毕竟数量型扩充已经正式启动了，那么以后如果市场收紧的话，可能会再次形成关于市场数量型扩充的预期，这个对银行间市场影响更大。
付兵涛表示，(此次)不是差别化而是统一的调整，可能是高层对下一步的政策走向已经达成了一种共识。稳健政策要有一个方向性的改变，之前可能在做一些调研。这是方向变化的一个信号。
中国银行首席经济学家曹远征接受记者采访时也表示，存准率下调之后对银行资金的紧张程度会有所改善。银行的资金状况活跃一些的话，经济状况也会好一些，对遏制经济过快下滑的势头也会有所帮助。
房贷受影响不会太大
渣打银行全球宏观经济分析师李炜表示，央行此举的目的是为了确保今年12月份还有明年信贷有一定增长。在宏观经济不理想的情况下，银行信贷将会有提高，主要是因为通胀的快速回落。他认为，要保持8%的增长水平，放松应该是全方位的，各个行业都会有相应的影响，会进一步加大信贷的支持力度。
但是业内人士则认为，下调存款准备金率对银行业的实际信贷投放资金影响不大。因为央行每年都会有一个信贷资金的增长规模，各家银行的额度都是定好的。
付兵涛也认为，银行不存在拿这个钱干什么的问题，银行不是缺钱的问题，放贷受限制有一个原因就是受信贷规模的限制。
虽然存款准备金率有所下调，各方专家均认为，此次下调存款准备金率对房地产方面的影响不大。
目前，国内的房地产调控还是在限贷和限购的政策限制，而且贷款利率仍然没有下调，所以房地产方面想要从此受益可能性并不大。
中国人民大学金融与证券研究所高级研究员毛宏灵认为，释放出来的资金、信贷会增加在基建这些领域。另外，个人按揭贷款也会有增加，首先是解决存量的销售问题，但房地产开发贷不会有太大的增加。
刘俊郁认为，房贷方面主要还是行政性的限制，加上目前房贷利率没有下调，这些行政性限制的影响远比这种贷款限制更加大。
付兵涛表示，房贷应该不会有松动，其也建议不要有松动。定向宽松，松动也是别的方面：三农、保障房、小微企业。一旦房贷放松，之前的调控就前功尽弃。
/同步播报/
香港10月份人民币存款下跌0.6%
香港金管局昨日发布的数据显示，香港的人民币存款10月底微跌0.6%，至6185亿元。这也是2009年10月份以来，香港人民币存款首次下跌。
据媒体报道，香港金管局主席陈德霖日前在北京接受访问时曾经指出，最近由于海外投资者避险情绪升温，亚洲资金流出迹象明显，投资者持有人民币的兴趣有所减缓，香港人民币存款的增速也在放缓。
香港金管局的数据显示，10月香港跨境贸易结算的人民币汇款总额为1615亿元人民币，9月份则为1906亿元人民币。10月份认可机构的存款总额增加1.9%。由于活期、储蓄及定期存款同时上升，港元存款于月内增加2.5%。10月份整体外币存款上升1.4%。
数据显示，香港10月份贷款与垫款总额增加0.6%。在香港使用的贷款增加0.3%，在香港境外使用的贷款增加1.3%。由于港元贷款增速较存款慢，因此港元贷存比率由9月底的86.6%，下降至10月底的84.7%。
同时，香港金管局表示，2011年10月底，香港外汇基金的总资产为24572亿港元，较2011年9月底增加416亿港元，外币资产增加252亿港元，港元资产增加164亿港元。金管局称，外币资产增长主要是因为外币投资的估值收益及以港元购买外币，但有关增幅因负债证明书减少而被部分抵销。港元资产增加，主要是因为港股的估值收益及来自财政储备的存款，但有关增幅因出售港元以换取外币而被部分抵销。
“微”观降准
◎中欧国际工商学院许小年(微博)：
抽鸦片上瘾，通胀刚刚回落，手就伸去摸烟枪。如果就此抽下去，通胀将卷土重来。
◎英大证券李大霄(微博)：
中国人民银行决定从2011年12月5日起下调存款准备金率0.5个百分点，表明宏观政策从防通胀转为稳增长与调结构并重，由于CPI及房价已经得到控制，货币政策的操作空间已经打开，从紧缩阶段的顶峰确定性地发生转向，是一个重要的货币政策信号，对宏观的判断异常重要，对股票市场起到非常正面的支持作用。
◎民生证券滕泰(微博)：
在外汇占款增速下降，商业银行信贷资源趋紧的背景下，下调存准保证合理货币供给。明年经济增速和物价双双下降，预计货币政策明年将以稳健之名，行宽松之实。
◎北京科技大学赵晓(微博)：
中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。原因猜想几点：经济下行风险毕现,明年将迎来十年最低增长，此为保增长；外汇占款下降，为补充流动性之必需；股市暴跌，民企困顿，为救市之必需。冬天就得开暖气，不能开空调，宏观政策这次总算学乖了!
◎复旦大学谢百三：
中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。好事，银根终于松动了，几年来第一次。可见原来分析最高22%是正确的。希望这是一个好开端。
◎学者管清友(微博)：
央行下调准备金率，发改委上调电价，很显然这是政策组合拳的两招。在物价下行，通胀压力减弱 、经济减缓的背景下，市场预期内的政策微调已经开始。适度放松货币，推动生产要素价格改革，结构性减税都将成为政策选项。控通胀的政策基调已经悄然转向保增长，预计这也是年底中央经济工作会议的基调。
◎复旦大学孙立坚：
调低存准率而没有急于靠加息来解决负利率问题，这可能是因为央行感到了通缩的压力。尽管如此，我还是认为存准率下调是暂时的。虽然它会给股市带来短暂的利好，要知道在欧债危机平息后，欧美政府救市所投放的流动性很有可能会卷土重来，通胀问题会更加严重。今天是“现金为王”的恐慌状态制造了假通缩!
□2011年1月20日起
央行上调存款准备金率0.5个百分点
□2011年2月24日起
央行上调存款准备金率0.5个百分点
□2011年3月25日起
央行上调存款准备金率0.5个百分点
□2011年4月21日起
央行上调存款准备金率0.5个百分点
□2011年5月18日起
央行上调存款准备金率0.5个百分点
□2011年6月20日起
央行上调存款准备金率0.5个百分点
□2011年12月5日起
央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为近三年以来的首次。此次下调后，大型金融机构存款准备金率降至21%
