要点：
国内钢市：本周钢市继续下跌。建材方面，螺纹钢跌1.98%至4117元/吨;高线现价4140元/吨，跌83元/吨。板材跌幅较小，热轧和冷轧价格分别下跌0.61%和0.32%，中板微涨0.31%。当前螺纹钢价格已处在近18个月的最低点，短期仍无上涨动力，板材方面受几大钢企提价影响能乐观一些。
库存：库存继续增加，螺纹钢库存增加39万吨至849.51万吨，线材库存上升至250.35万吨。板材库存上升幅度较小，热轧上升4万吨，冷轧上升3万吨，中板下降5万吨。钢材价格连续下跌，钢贸商趁低价买入待涨，造成了库存上升。
原材料：本周国内铁矿石价格跌19元/吨至1150元/吨。进口矿方面，澳大利亚PB粉与63.5%印度粉矿分别下跌20元和30元/吨。自2012年2月1日起，铁矿石资源税由按规定税率的60%征收调整为80%，我们认为由于原先征收基数不算高，对矿山企业影响不大。本周国际航运指数企稳回升，BDI涨0.28%，BCI涨0.27%，巴西到北仑海运费涨0.2%，西澳到北仑涨0.4%。
长城观点：本周我们跟一些钢材贸易商做了交流，市场普遍认为上半年钢价难有起色。但认定目前钢价已基本见底，下跌空间有限，有进货的冲动，造成了近期库存的连续上升，所以贸易商对当前较高的库存并不担忧，且钢材易于保存，贸易商也不急于出货，因此囤货待涨就成为了普遍选择。
而随着资金面的宽松，贸易商也没有必要像去年那样快进快出，囤货也有了底气，这将对稳定钢价起到一定作用。针对近日出现的某些钢贸商出逃事件，我们认为也不应作为看空钢铁行业的理由，他们并不是因为做钢材生意而亏本，而是用钢材骗来的贷款去放高利贷而导致资金链的断裂，真正做钢材生意的贸易商并不会出现这么严重的资金问题。
投资策略：本周中信钢铁指数在济钢、攀钢等的带领下涨1.06%，涨幅超过大盘。但个别股票的上涨主要是受事件驱动所致，行业基本面仍没有太大改观，上涨动力仍不足。按照目前钢价走势来看，一季度钢企的业绩也难有太大改观。
