3月份转瞬即逝，进入3月份冷轧迎来了年后的一波上涨，终端备货积极性持续回升。而需求端从时间来看，今年需求释放较去年有所提前，透支情况较为明显，月末冷轧出现了滑铁卢现象。当前在需求及期货走弱的背景下，整体弱降行情逐渐增加。但由于大环境毕竟处于需求旺季，加之环保炒作消息仍存，四月份冷轧能否上行？现笔者就从以下几点做简要分析。

　　一、钢厂产量持续上升

　　图一:冷轧钢厂实际产量

　　数据来源：钢联数据

　　进入传统的需求旺季，受高炉和电炉钢厂的开工率均出现持续攀升以及下游需求没有完全释放的影响下，冷轧钢厂产量持续增加。2019年3月21日调研数据显示，在29家冷轧生产企业（共计47条冷轧产线）中，共有7条产线停产，11条产线不饱和生产，整体开工率为85.11%，环比上周持平；产能利用率为80.78%，环比上周上涨1.2%；周产量为81.77万吨，环比上周增加1.21万吨；钢厂库存量为31.33万吨，环比上周减少0.43万吨。

　　二、库存由降转升

　　图二 全国冷轧库存

　　数据来源：

　　截止28日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存115.91万吨，较上周增加0.92万吨，较上月减少4.91万吨，同比减少1.82万吨。库存数据由降转升，冷轧基料减量尚可，钢厂挺价意愿较强，市价存在支撑；月末商家资金回笼压力加大叠加需求表现平平，下游成交未见显著改善。3月份资源钢厂已陆续发货，但终端多持谨慎观望态度按需采购为主，因此商家实际出货并不理想，若后期需求不能释放，市场价格难有支撑。

　　三、后期预判

　　钢企虽有挺价意愿，但当前冷轧市场成交表现不佳，加之期货近期持续下跌，市场整体心态偏弱。下游市场受增值税税点调整的问题，采购节奏有错后现象，暂以刚性需求为主，准备下月初调整后再入市采购。对于4月份钢材市场去库存速度仍值得期待，但由于目前冷轧社会库存依然偏高，仍在消化中，加上钢厂集中复产，供应量也将有所上升，供应压力将会加大。目前国内经济有一定下行压力，但随着4月1日起增值税税率下调、货币政策宽松等政策的支持下，未来经济形势有望逐渐企稳。

　　在传统的“金三银四旺季”，冷轧库存的由降转升，将成为银四冷轧上涨的阻碍，下游成品材钢企受环保因素影响，生产效率受到制约，原料端消耗量也随之减少。随着三月底环保限产的结束，下游钢企恢复生产，钢市行情或将有所缓和，但考虑到终端需求汽车行业和房地产等产业并不乐观，终端需求或将出现释放不足的现象，预计今年的“银四”冷轧难打破旺季不旺的魔咒。