转眼已一季度末，钢材市场运行也逐渐步入正轨。回顾前3个月，贵阳热轧价格1月份以盘整为主，全月价格保持在3890-3900元/吨。2月初由于库存低位，需求复苏，价格一路小幅上涨，截止22日，达到最高点4140元/吨。面对贵阳库存持续低位，加之税改政策刺激，即将到来的4月价格是再度上涨还是冲高回落？笔者从一下几点展开探讨。

　　一、税改影响滞后，价格反映迟缓自3月15日增值税新三档税率明确，4月1日起试行留抵退税制度，增值税一般纳税人发生增值税应税销售行为或者进口货物，原适用16%税率的，税率调整为13%；原适用10%税率的，税率调整为9%。政策一落地，首先是重庆热轧市场反应最快，商家普遍抑制出货、延迟开发票、上调售价等一系列措施实施。接着成都市场也开始区别开票销售，3月份开票16%税点，4月份开13%发票，两税点价差在70-120元不等。据笔者调查，贵阳市场基本稳定，几乎不受税改影响，贸易商维持正常开票，出货、销售都正常。至4月1日统一开13%税点发票，价格在16%税点基础上降低50-100元不等。因此，笔者推测四月初贵阳热轧价格或出现短暂性的回调。

　　二、库存压力显现，价格冲高回落

　　由上图可以看出，贵阳热轧价格与重庆、全国均价走势基本一致。1月-2月由于贵阳市场需求尚未启动，库存压力较小，库存均值仅1.37万吨，价格弱势盘整。2月-3月，随着工地逐渐复工，需求缓慢启动，库存总量较上月环比增加1.15万吨，增幅84%，在供需两强下小幅震荡上扬。3月至今，贵阳热轧库存较2月减少0.98万吨，降幅39%，价格达到4140元/吨的最高值。4月由于前期需求提前释放，而攀钢、重钢资源集中到货，加上宝钢、建龙尚有在途资源。高价位、高库存、低需求，本地贸易商后期面对压力较大。

　　三、主流钢厂占比差异化较大

　　贵阳市场作为主要以资源流入为主的省份，市场流通资源依靠外省钢厂。自3月始，涟钢对贵阳市场的发货量明显减少，原每月发货量一般在7000吨左右，占贵阳市场热轧资源21.6%，目前仅存资源2000吨不到，占市场资源的10%，降幅54%。据笔者了解，涟钢目前生产情况正常，但主要以生产品种钢为主，本月湖南省内热轧资源仅发货60%，省外发货减量更多。但重钢资源占有份额明显增多，18年统计重钢资源占比仅12%，现已增加至25%。攀钢资源依然以每月10000吨左右的发货量正常到货，但本周到货有所延迟，预计4月可恢复正常。

　　因此，笔者预测4月贵阳热轧资源恐存在集中到货可能性，库存压力或有所增加。综合来看，3月末贵阳热轧价格已然处于价格高点，4月随着税改正式实行，加之高库存、低需求基本面影响，贵阳热轧价格或将偏弱运行。